艾伦格林斯潘(艾伦格林斯潘名言英文)（艾伦·格林斯潘（艾伦·格林斯潘英语名言）文章)

中国网新闻2月16日讯2月16日，世界黄金协会旗下刊物《黄金投资者》在全球发布了2月份的研究报告。该报告邀请美国美联储董事会前主席Alan Greenspan博士讨论黄金在当前环境中的作用。格林斯潘博士说，显著的通货膨胀最终会抬高黄金价格:“现在，投资黄金是为了未雨绸缪，不是为了短期收益，而是为了长期安全。”

黄金投资者:最近几个月，对经济滞胀的担忧加剧。你认为这些担忧合理吗？

艾伦·格林斯潘:我们经历了很长一段时间的生产率增长停滞，尤其是在发达国家，主要原因是婴儿潮一代的老龄化。社会福利(在美国是指政府补贴项目)正在挤占社会投资的主要来源——国内储蓄总额。国内生产总值占国内生产总值(GDP)比重的下降抑制了非住宅资本投资总额的增长。正是这种投资减少抑制了全球每小时产出的增长。在过去的五年中，美国和其他发达国家的每小时产量每年增长约%，而以前的增长率接近2%。这是一个显著的差异，这也体现在GDP和人民生活水平上。

随着生产率增长放缓，整个经济体系也会放缓。这造成了绝望，从英国退出欧盟到川普当选，经济民粹主义也有所抬头。民粹主义不是一种哲学思想或概念，而是一种痛苦的呐喊。人们在呼吁“快想办法救救我们！”

与此同时，通货膨胀的风险开始上升。在美国，失业率低于5%，一般会对工资和单位成本造成上行压力。近期，货币供应量大幅增长，加剧了通货膨胀的压力。可以看出需求在回升。到目前为止，工资的增长主要由雇主吸收，但如果成本上升，价格最终也要上涨。如果通货膨胀和经济停滞结合在一起，就会陷入滞胀。

黄金投资者:你预计随着通胀压力的增加，市场对黄金的兴趣会重新燃起吗？

艾伦·格林斯潘:显著的通货膨胀最终会推高黄金价格。现在投资黄金是为了未雨绸缪，不是为了短期收益，而是为了长期安全。

我认为黄金也是世界上主要的货币。它和白银是唯一两种不需要交易对手承诺的货币。但是，黄金每盎司的价值一直远远高于白银。没有人会拒绝用黄金作为还债的手段。信用票据和法定货币取决于交易对手的信誉。黄金和白银是仅有的两种具有内在价值的货币。从来没有人质疑过它的价值，它一直是一种有价值的商品。公元前600年，小亚细亚首次铸造了金币。

黄金投资者:在过去的一年里，我们目睹了英国退出欧盟、川普的选举胜利和反建制事件的大幅增加。你认为央行和货币政策将如何适应这种新环境？

艾伦·格林斯潘:我们唯一一次类似的先例发生在上世纪70年代，那是我们最后一次经历滞胀，当时人们真的担心通胀会失控。保罗·沃克尔被任命为美联储主席。他将联邦基金利率上调至20%，以防止滞胀恶化。这是一个非常不稳定的时期，也是美联储历史上最有效的货币政策。我希望我们不必为了稳定金融体系而重蹈覆辙。但这仍然是一个悬而未决的问题。

欧洲央行面临着比美联储更棘手的问题。自欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)表示将尽最大努力保护欧元以来，欧洲央行资产负债表的资产端开始稳步增长，目前已达到前所未有的规模。而且我对欧元本身的未来发展极为担忧。事实上，北欧一直在为南欧的财政赤字融资；这不可能无限期持续下去，欧元区困难重重。

与此同时，英国将如何解决英国退出欧盟问题仍不明朗，日本和中国也面临许多困难。因此，我们很难找到一个稳固的大型经济体，预测各国央行将如何应对也极其困难。

黄金投资者:黄金虽然不是官方货币，但在货币体系中占有重要地位。你认为黄金在新的地缘政治环境中应该扮演什么角色？

艾伦·格林斯潘:19世纪末20世纪初，金本位制处于巅峰。全球经济非常繁荣，生产率增长强劲，几乎没有通货膨胀。

但如今有一种广泛的观点认为，19世纪的金本位制行不通。就像穿了不合码的鞋，还要怪鞋子不舒服！失败的不是金本位，而是政治。第一次世界大战导致固定汇率平价体系消亡，没有一个国家愿意承受本国货币对美元汇率低于1913年的屈辱。

比如1925年英国选择回归金本位，英镑兑美元汇率与1913年持平(每磅4.86美元)。这是时任英国财政大臣温斯顿·丘吉尔犯下的历史性错误。这导致了20世纪20年代英国严重的通货紧缩，英格兰银行不得不在1931年宣布违约。失效的不是金本位制度，而是战前的汇率平价制度。每个国家都希望回到战前的汇率平价，鉴于不同国家的战争和经济破坏，这在总体上是完全不现实的。

如今回归金本位会被视为孤注一掷之举。但是，如果金本位能够在今天实施，我们就不会处于这种境地。目前我们还没有把应该花的钱按需要投入到基础设施的建设中，而美国急需这项建设。最终也能以改善经济环境(基础设施)的形式收回成本。然而，这种好处很少反映在用于偿还债务的私营系统的现金流中，大多数基础设施必须由政府债务提供资金。我们已经面临联邦债务占GDP的比例将接近三位数的危险。如果实行金本位制，我们就永远不会陷入今天债务极高的境地，因为金本位制是保证财政政策永远不会失控的一种方式。

黄金投资者:您认为财政政策是否应该调整以辅助货币政策决策？

艾伦·格林斯潘:我认为恰恰相反。财政政策是更基本的政策。货币政策无法提供同样的效果。而如果财政政策是稳健的，那么货币政策就会相对容易实施。对于央行行长来说，最糟糕的情况是金融体系的不稳定，就像我们正在经历的那样。

核心问题是政府支出(主要是福利补贴)的增长破坏了金融体系的稳定性。自从罗斯福总统在1935年将65岁定为法定退休年龄以来，这一年龄设置一直没有太大变化，尽管全国人均寿命大大提高。因此，第一步是提高退休年龄。这可以大大减少开支。

我还认为，银行和金融中介机构的监管资本要求必须在当前水平上大幅提高。回顾历史，近代以来的每一次危机都是货币危机。比如2008年之前，美国经济中的非金融行业状态很好。是金融体系的崩溃拖垮了非金融经济。如果在金融体系中积累了足够的资本，传染性连环违约的概率会大大降低。

例如，如果我们将商业银行的资本要求从目前约占资产11%的平均比率提高到20%或30%，银行家们会辩称，在这种情况下，他们放贷是无利可图的。回到1869年货币监理署的数据，证明事实并非如此。这些数据表明，在几乎所有的数据历史年份中，无论资产的权益资本水平如何，银行的净利润与权益资本之比都在5%至10%之间。这意味着我们可以在不降低金融体系有效性的情况下逐步提高资本要求。信贷紧缩是必然会发生的，但十有八九，这些贷款根本就不应该发放。

黄金投资者:在极低甚至负利率的背景下，许多外汇储备管理者一直是黄金的大买家。在你看来，黄金作为储备资产起到什么作用？

艾伦·格林斯潘:在我担任美联储主席期间(1987-2006年)，我在美国国会议员罗恩·保罗面前作证，他是黄金的坚定拥护者。我们进行了一次有趣的谈话。我告诉他，在我的任期内，美国的货币政策试图遵循金本位制最初建立的原因。也就是说，即使有法定货币，也要保持稳健的货币政策。此时，我告诉他，即使我们在我的任期内回到金本位，政策也不会有太大变化。